b体育3月15日，央行发布的2024年2月金融统计和社会融资数据显示，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，创历史同期次高水平；前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。

　　2月末，广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%，增速与上月持平，同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

　　数据公布后，记者第一时间连线采访了有关专家。专家认为，2月，社融规模和信贷数据保持平稳，有效满足市场主体合理融资需求，改善国内经济基本面，激发经济发展内生动力。

　　1-2月国内新增信贷和社融数据较去年同期有所回落，其中，2月新增信贷与社融数据基本符合市场预期。由于1、2月经济与金融活动受季节因素扰动大，因此，有必要将1-2月数据综合观察。

　　1-2月国内社融信贷数据并不弱。从数据看，1-2月新增信贷与社融数据较去年同期尽管回落，一方面，受去年同期高基数影响，2023年1-2月新增贷款超过2022年同期近三成，也远高于趋势水平。另一方面，1-2月新增信贷与社融规模均处于历史次高水平。

　　2月新增信贷与社融数据相对于市场预期“一降一增”，银行机构、居民和企业存贷业务具有明显季节性特征。但从1-2月新增信贷和社融规模稳居历史同期次高，实体经济信贷和融资需求并不弱，消费和投资仍具扩张动能。从信贷和社融结构持续优化看，国内经济复苏趋于均衡，内需复苏基础更加稳固。

　　2月新增社会融资规模略强于季节性，结构优化，反映实体经济融资需求平稳增长。企业发债融资回暖，国内信用环境在改善。

　　从企业信贷数据来看，2月新增1.57万亿元也仅略低于2023年的1.61万亿元，但明显高于2021-2022年的1.2万亿元和1.24万亿元。尤其是企业中长期贷款新增1.29万亿元，高于2021-2023年同期的1.1万亿元、5052亿元和1.1万亿元，表明信贷对于实体经济的支持力度正在加大。

　　从社融数据来看，2月社融新增1.56万亿元，同比2023年的3.16万亿元降幅较大，但与2021年同期的1.72万亿元、2022年的1.22万亿元相比仍属正常波动。三方面因素或影响了2月新增社融低于去年同期：一是近期部分地方监管部门出手治理虚增贷款、资金空转等。如2月新增信贷中的票据融资大幅减少2767亿元。二是证券监管部门强化了资本市场规范准入，企业IPO进程放缓导致非金融企业境内股票融资新增规模减少。2024年2月，A股仅6家新股上市，明显低于去年同期水平。三是地方债对社融的驱动有所弱化。2月份政府债券净融资1757亿元b体育，同比少1905亿元。这一方面是部分省市面临的化债压力加大，一季度地方政府债发行计划相较去年有所下降；从月度发行计划来看，一季度地方债和新增专项债发行也主要集中在3月份。

　　展望未来，在春节等短期扰动因素过后，3月新增信贷、社融有望恢复较快增长。另外，考虑到当前地产、城投两个主要行业都处于调整阶段，信贷需求收缩，并且正在偿还存量贷款，这会不可避免地影响信贷总量增速。而当前政策面的重点是盘活以上存量贷款，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，做好“五篇大文章”b体育。因此当前及未来一段时间，可适度淡化对信贷、社融总量的关注，重点观察结构性货币政策工具引导金融资源对重点领域有效需求的满足程度，其中包括制造业中长期贷款、普惠小微企业贷款、绿色贷款等的增速。这是今年货币政策“精准有效”的具体体现。

　　最后，今年政府工作报告要求“促进社会综合融资成本稳中有降”。考虑到当前及未来一段时间物价水平都会处于偏低状态，而完善今年“5.0%左右”的增长目标需要逆周期调节政策适度加力金融，二季度不排除政策利率（MLF操作利率）下调的可能性。这将带动企业和居民贷款利率持续下调，也是观察今年货币金融资对实体经济支持力度的一个重要维度投资。

　　从金融数据可以看出，春节错位效应和季节性规律等影响下，2月信贷投放出现阶段性波动，但整体仍保持在相对高位，住户端融资韧性需进一步加强。当前，经济企稳向好迹象进一步显现，1-2月进出口超预期增长，2月CPI走出负区间，政府工作报告又释放出多重强化逆周期和跨周期调节的信号，均有助于改善经济增长预期，提振市场信心、稳定融资需求。

　　下一步，积极的财政政策将适度加力，今年先增发1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；稳健的货币政策精准有效，降准降息仍有空间，结构性货币政策工具加力支持，“五篇大文章”和合理消费融资需求将得到更有针对性地满足；大力推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，强化投贷联动作用，促投资、稳增长；缓解房企资金压力和加快“三大工程”建设过程中，房地产领域融资支持力度不减。伴随政策效果持续释放、有效盘活存量以及促进加快形成实物工作量，有望带动以M1、M2和社融等为代表的信用指标稳定向好。